Konsekuensi utama dari konflik di Timur Tengah adalah penghancuran permintaan dalam ekonomi dengan akses modal terbatas dan penurunan cadangan minyak dari pemain besar, ungkap Direktur Pusat Riset Makroekonomi Sberbank, Alexander Isakov, kepada Vedomosti. Negara-negara diharapkan untuk meningkatkan cadangan mereka, sehingga diharapkan akan ada "ekor" permintaan minyak.

"Cadangan di hub Cushing (hub minyak utama AS) telah turun ke minimum fisik, dan pemulihannya akan memakan waktu bertahun-tahun. China telah mengurangi impor sebesar 5 juta barel per hari, dan mereka juga akan menjalani siklus pemulihan cadangan perusahaan dan kedaulatan," kata Isakov. Ini akan menghasilkan defisit di pasar minyak pada paruh kedua 2026 dan bagian dari 2027, dengan harga Brent diperkirakan akan tetap sekitar $75–80 selama satu setengah tahun ke depan, menurut para ahli. Dinamika harga minyak, menurut Isakov, dapat dijelaskan dengan kalimat "Rise like a rocket, fall like a feather".

Di tengah blokade Selat Hormuz dan serangan timbal balik antara AS dan Iran terhadap infrastruktur energi, harga minyak Brent mencapai $126,4/barel pada akhir April. Sebelum eskalasi konflik, minyak dihargai $72,5/barel. Pada 26 Juni, kontrak berjangka bulan Agustus untuk minyak Brent diperdagangkan pada harga $72,3–75,1/barel, menurut data dari bursa ICE.

Selain faktor pemulihan cadangan di negara-negara yang cadangan minyaknya berada di level terendah selama beberapa dekade terakhir, ada faktor infrastruktur pengeboran di Timur Tengah, kata partner Kasatkin Consulting, Dmitry Kasatkin. Satu bagian dari proses pengeboran telah terganggu, sementara bagian lainnya terkonservasi. Ini juga berkontribusi terhadap defisit dan peningkatan harga di pasar minyak. Menurut perhitungan Kasatkin, proses pemulihan akan memakan waktu antara tiga bulan hingga setengah tahun. Kekhawatiran utama terkait dengan permintaan di sektor-sektor riil ekonomi, tegasnya. Di Asia, misalnya, permintaan telah melambat secara signifikan. Namun, berdasarkan estimasi akhir tahun, diperkirakan harga rata-rata Brent akan berada di sekitar $80/barel.

Menurut konsensus prakiraan dari perusahaan konsultasi Kept, harga rata-rata minyak Brent pada tahun 2026 diperkirakan akan meningkat sekitar 14% dari tingkat tahun sebelumnya menjadi $78,6/barel. Setelah dibukanya Selat Hormuz, akan memerlukan waktu untuk memperbaiki infrastruktur yang rusak dan memulihkan rute tanker. Akibatnya, premi harga minyak akan tetap ada di pasar selama setidaknya satu kuartal setelah blokade selat diakhiri, lakukan pernyataan yang disampaikan Kept.

Perusahaan tersebut memprediksi bahwa dampak konflik di Teluk Persia akan terus berlanjut hingga tahun 2027. Harga minyak akan stabil mendekati tahun 2028, catat para analis. Pada tahun 2027, harga diperkirakan mencapai $69,8/barel, dan pada tahun 2028, mencapai $67,7/barel.

Pasar kini lebih merespons pada kembali berjalannya transit di Selat Hormuz daripada pada keseimbangan permintaan dan penawaran, ungkap CEO Open Oil Market, Sergey Teryoshkin. Jika situasi di Timur Tengah stabil, harga Brent akan berada di bawah $75/barel di paruh kedua tahun ini, prediksinya.

Pasar sudah mulai membahas kemungkinan keluarnya Irak dari OPEC+: skenario ini cukup mungkin mengingat Irak telah lama menjadi "pelanggar" utama dari kesepakatan, lebih berpartisipasi secara formal, tambahnya. Terakhir, akan ada juga kemungkinan peningkatan kuota dari negara-negara anggota OPEC+ yang tersisa, termasuk Arab Saudi dan Kuwait, menurut Teryoshkin. Peningkatan pasokan akan memberikan tekanan menurunkan harga.

Konsekuensi lainnya
Negara-negara yang tidak memiliki kapasitas untuk melunasi dampak guncangan dengan memperluas defisit anggaran untuk sementara menjadi pihak utama yang dirugikan oleh konflik, kata Isakov. Menurutnya, negara-negara berkembang di Asia Tenggara, yang merupakan pengimpor energi, paling terkena dampak.

Di antara perusahaan, yang paling dirugikan adalah perusahaan yang tidak mengasuransikan risiko komoditas, tambahnya. Karena guncangan tahun 2025 tidak menghasilkan kenaikan harga minyak yang signifikan dan berkelanjutan, beberapa perusahaan keliru berpikir bahwa pada tahun 2026, penurunan volatilitas global akan terus berlanjut. Biaya kesalahan ini sangat besar – beberapa maskapai penerbangan bangkrut, ungkap Isakov.

Situasi di pasar minyak telah menyebabkan lonjakan inflasi di negara-negara Eropa, kenang Isakov. Inflasi tahunan di zona Euro meningkat menjadi 3% pada bulan April dan 3,2% pada bulan Mei – jauh di atas target 2%. Namun, rentang inflasi antar negara sangat besar: di Jerman dan Prancis, inflasi tetap di bawah rata-rata (2,9 dan 2,5%), sedangkan negara-negara kecil di pinggiran seperti Rumania, Bulgaria, dan Kroasia menambah angka tersebut. Energi menjadi faktor utama dalam kenaikan inflasi, jelasnya.

Bagi AS, yang merupakan eksportir bersih sumber daya dibandingkan Eropa, konflik ini memberikan peluang untuk tidak menaikkan suku bunga. Namun bagi perekonomian AS, siklus investasi internal di bidang kecerdasan buatan (AI) lebih signifikan, dan minyak lebih menjadi masalah politik, tegas Isakov. Pemanasan ekonomi AS diakibatkan oleh siklus investasi besar dalam AI, yang membutuhkan impor peralatan dan material secara besar-besaran dari seluruh dunia. Dalam struktur impor AS, terdapat polarisasi, jelasnya. Belanja yang tidak terkait dengan AI memang menurun, seperti yang seharusnya terjadi saat suku bunga tinggi. Namun, total volume impor tetap tidak menurun, karena belanja untuk pengeluaran modal di bidang AI meningkat secara eksponensial, ungkap ahli dari Sberbank.

Bagi Rusia, konflik di Timur Tengah lebih menjadi faktor deflasi, menurut Isakov. Pengaruh inflasinya lewat saluran perdagangan minimal. Di negara mitra utama Rusia, China, inflasi tahunan tetap rendah, sekitar 1,2%. Bahkan angka bulanan baru saja keluar dari deflasi dengan sedikit keuntungan. Di tengah laju inflasi Rusia yang berkembang, efek ini hampir tidak terlihat, yakinkan direktur CM Sberbank.

Sumber: Vedomosti