Pasar Modal Ventura pada pertengahan Oktober 2026: Volume Modal Rekor, Konsentrasi Tinggi di AI, Putaran Terbesar Minggu Ini, Persiapan IPO, dan Sinyal untuk Dana dan Investor

Investasi ventura pada tahun 2026 menuju rekor sejarah, namun pasar semakin menjadi tidak merata. Modal terfokus pada sekelompok kecil perusahaan yang terkait dengan kecerdasan buatan (AI). Minggu lalu mengonfirmasi hal ini: putaran terbesar didapat oleh infrastruktur cloud AI, fintech dengan produk AI, dan pengembang agen AI. Sementara itu, pasar mendiskusikan kualitas pendapatan startup AI dan keberlanjutan infrastruktur yang dibangun dengan pembiayaan utang. Berikut adalah peristiwa penting bagi investor ventura dan dana.

Pemandangan Makro: Tahun Rekor dengan Penurunan Dinamika Kuartalan

Menurut data Crunchbase, total investasi ventura global pada kuartal III 2026 mencapai $159 miliar. Sekitar 6.000 startup menerima pendanaan. Volume kuartalan turun 25% dibandingkan kuartal II ($212 miliar), tetapi meningkat 53% dibandingkan tahun lalu. Selama sembilan bulan, startup berhasil mengumpulkan $679 miliar, angka tertinggi untuk periode yang sama dalam sejarah pengamatan.

• Porsi AI: $102 miliar, atau 64% dari total modal ventura global pada kuartal ini.
• Megaround: 27 perusahaan berhasil menarik putaran pendanaan di atas $1 miliar. Ini adalah rekor absolut: pada kuartal II, ada 16 perusahaan dengan jumlah yang sama, dan 14 pada kuartal I.
• Geografi: startup di AS menerima $91 miliar (57%), dan Area Teluk San Francisco menyumbang 24% dari total global.
• Tahapan: putaran akhir mencapai $105 miliar (+73% dibandingkan tahun lalu), putaran awal mencapai $40,6 miliar (+25%).

Statistik Amerika dari PitchBook dan NVCA menunjukkan tren yang sama. Dari Januari hingga September, volume transaksi ventura di AS mencapai $515,8 miliar, di mana 82,7% adalah perusahaan di sektor AI. Sekitar 90% dana masuk ke putaran di atas $50 juta. Untuk startup di luar AI, rekor pasar hampir tidak memperluas akses ke pendanaan.

Tema Utama Minggu: Infrastruktur AI Menarik Megaround

Transaksi paling mencolok minggu ini adalah putaran Series D untuk platform cloud asal California, Modal, senilai $750 juta dengan valuasi $15,75 miliar setelah pendanaan. Putaran ini dipimpin oleh Accel, dan Kleiner Perkins turut ambil bagian, bersama dengan Menlo Ventures, General Catalyst, Redpoint, Lux Capital, dan lainnya. Perusahaan melaporkan bahwa laju tahunan pendapatannya telah melampaui $1 miliar, dan penggunaan platform telah meningkat tiga kali lipat sejak Mei.

Para investor mendanai tidak hanya komputasi, tetapi juga rantai terkait infrastruktur AI:

1. Salience Labs (Oxford) berhasil mengumpulkan $125 juta dalam putaran Series B yang dipimpin oleh Bullhound Capital dengan partisipasi dari AMD Ventures dan Intel Capital. Perusahaan ini mengembangkan switch optik untuk cluster GPU.
2. Skeleton Technologies (Estonia) mendapatkan investasi strategis yang dipimpin oleh Siemens, yang menurut Bloomberg—lebih dari $100 juta. Perusahaan ini telah menjadi 'unicorn' dan sedang membangun fasilitas produksi superkapasitor untuk pusat data di AS.
3. Labelbox mengumumkan pendanaan Series E lebih dari $100 juta, termasuk jalur kredit. Dana akan digunakan untuk perangkat pembelajaran dengan penguatan dan agen AI perusahaan.
4. Tamr mengumpulkan $21 juta dalam investasi pertumbuhan dari Volition Capital untuk manajemen data perusahaan untuk sistem AI.

Pasar publik, di sisi lain, mengirimkan sinyal peringatan. Pada 14 Oktober, saham CoreWeave, penyedia cloud AI, anjlok tajam di tengah kekhawatiran mengenai biaya pinjaman dan keberlanjutan infrastruktur yang diperluas dengan utang. Bagi dana ventura, ini menjadi argumen untuk membedakan antara perusahaan dengan permintaan yang terjamin dan proyek yang pendapatannya bergantung pada pemanfaatan kapasitas di masa depan.

Fintech: Ramp Naik $16 Miliar dalam Empat Bulan

Menurut Bloomberg, platform fintech Ramp berhasil mengumpulkan sekitar $1,85 miliar dengan valuasi sekitar $60 miliar sebelum investasi. Putaran ini dipimpin oleh Dragoneer dan Thrive Capital, dengan kontribusi besar dari Founders Fund. Pada bulan Juni, perusahaan ini mengumpulkan $750 juta dengan valuasi $44 miliar. Ramp melayani lebih dari 70.000 perusahaan, dan pendapatan tahunannya, menurut Bloomberg, bahkan telah melampaui $1,5 miliar pada musim panas lalu. Perusahaan sendiri tidak memberikan komentar mengenai putaran ini.

Transaksi ini menyoroti konsolidasi segmen manajemen pengeluaran perusahaan. Pesaing terdekat Ramp, Brex, tahun ini beralih ke bawah kendali Capital One. Ramp sedang mengembangkan komponen AI dalam produk-produk mereka, dan ini secara langsung mendukung valuasinya.

Agen AI dan Geopolitik: Manus Mengumpulkan Lebih dari $500 Juta

Butterfly Effect, perusahaan induk pengembang agen AI Manus, berhasil menutup putaran lebih dari $500 juta. Investor bersama termasuk Boyu Capital dan IDG Capital, serta partisipasi dari Tencent, HSG, dan ZhenFund. Ini adalah pendanaan pertama setelah Beijing memaksa Meta untuk membatalkan kesepakatan akuisisi Manus senilai lebih dari $2 miliar. Valuasi tidak diungkapkan, meskipun sebelumnya dilaporkan ada negosiasi pada level $4 miliar.

Kasus Manus menunjukkan bahwa risiko regulasi dalam transaksi AI lintas batas telah menjadi item due diligence tersendiri. Investor perlu mempertimbangkan tidak hanya teknologi tetapi juga yurisdiksi, struktur modal, dan kemungkinan keluar melalui penjualan strategis.

Deep Tech, Biotech, dan Pertahanan: Modal untuk Siklus Panjang

Selain AI, dana ventura terus mendanai teknologi yang membutuhkan modal besar dengan horizon pengembalian yang panjang:

• OMass Therapeutics (Oxford) mengumpulkan $310 juta dalam putaran Series C yang teralihkan. Putaran ini dipimpin oleh Bain Capital Life Sciences, Forbion, dan Novo Holdings. Dana tersebut akan digunakan untuk penelitian klinis terhadap obat untuk endokrinologi dan imunologi.
• Oratomic menutup putaran Series B senilai $475 juta untuk pengembangan komputer kuantum yang tahan banting.
• Sabi menerima $50 juta di tahap awal di bawah arahan Khosla Ventures. Perusahaan ini menciptakan antarmuka wearable 'otak - AI'.
• Fortastra mengumpulkan $30 juta dalam putaran Series A untuk pesawat ruang angkasa yang dapat bergerak untuk melindungi infrastruktur orbital.
• Tessolve Semiconductor (India) mendapatkan $75 juta dari Vector Line Capital untuk ekspansi internasional melalui akuisisi.

Dana dan LP: OrbiMed Mengumpulkan $3 Miliar

Sisi pendanaan juga tetap aktif. Investor spesialis kesehatan OrbiMed mengumumkan pengumpulan $3 miliar untuk dua dana. OrbiMed Private Investments X berhasil mengumpulkan lebih dari $1,9 miliar untuk transaksi ventura di ilmu kehidupan di AS dan Eropa. OrbiMed Asia Partners VI memperoleh lebih dari $1 miliar untuk investasi pertumbuhan dan ventura di Asia. Di AS, menurut data PitchBook–NVCA, manajer baru telah menutup 81 dana pertama dengan total $4,9 miliar sejak awal tahun. Penarikan LP masih condong pada tim besar dan telah terbukti.

Jendela IPO: DayOne Mengajukan Permohonan, Anthropic Mengklarifikasi Jadwal

Pasar penawaran umum tetap menjadi saluran utama pengembalian modal untuk dana ventura. Minggu ini:

1. Operator pusat data AI dari Singapura, DayOne Data Centers, telah mengajukan permohonan IPO di Nasdaq dengan ticker DODC. Penjamin emisi adalah Morgan Stanley, J.P. Morgan, BofA Securities, dan Citigroup.
2. Sumber media melaporkan bahwa Anthropic mungkin memulai roadshow pada minggu 9 November, sekitar sebulan lebih lambat dari rencana awal. Valuasi yang diharapkan adalah $1,8–2 triliun. Perusahaan belum mengonfirmasi jadwal tersebut secara resmi.
3. Contoh SpaceX, IPO terbesar dalam sejarah (Juni 2026, valuasi $1,77 triliun), mengingatkan pada volatilitas setelah penawaran umum. Menurut laporan, hingga akhir Juli, saham perusahaan kehilangan sekitar setengah dari puncaknya.

Rusia dan CIS: Pasar Menyusut, Fokus pada Investor Strategis

Pasar ventura Rusia bergerak melawan tren global. Menurut laporan dari Moskovskiy Venture Fund, selama paruh pertama tahun 2026, investor mengalokasikan 4,6 miliar rubel, hampir 48% lebih rendah dibandingkan tahun lalu. Defisit modal diperparah oleh kebijakan moneter yang ketat. Investor terfokus pada robotika, TI, dan kecerdasan buatan. Skema utama keluar adalah penjualan saham kepada investor strategis, bukan IPO. Moskovskiy Venture Fund mengumumkan akan mengalokasikan 250 juta rubel untuk perusahaan teknologi dan mengharapkan sekitar 1 miliar rubel dari co-investasi.

Risiko dan Kesimpulan untuk Investor Ventura

Pendiri Social Capital, Chamath Palihapitiya, menunjukkan masalah 'kualitas pendapatan' dalam AI. Ia memperkirakan bahwa sebagian besar pendapatan perusahaan AI berasal dari startup AI lainnya yang hidup dari dana ventura. Dari sini bagi dana terdapat beberapa kesimpulan praktis:

• Membedakan run-rate dari ARR. Laju tahunan pendapatan dalam infrastruktur yang dibayar berdasarkan konsumsi tidak sama dengan pendapatan kontrak yang berulang.
• Menganalisis struktur transaksi. Jumlah utama putaran mungkin mencakup jalur kredit dan penjualan sekunder saham.
• Memperhitungkan konsentrasi pelanggan. Ketergantungan pada perusahaan AI yang didanai oleh modal ventura menciptakan rantai risiko timbal balik.
• Mempertimbangkan risiko regulasi. Kasus Manus menunjukkan bahwa keluar melalui penjualan dapat diblokir di tingkat negara.
• Diversifikasi di luar AI. Biotek, teknologi kuantum, pertahanan, dan deep tech industri memberikan sumber alternatif pendapatan.

Kesimpulan minggu ini: pasar startup dan investasi ventura global tetap dermawan, namun semakin selektif. Modal mengalir kepada perusahaan-perusahaan yang mengendalikan infrastruktur, data, dan hubungan pelanggan yang diperlukan untuk komersialisasi AI. Bagi dana, kriteria utama dalam pemilihan pada kuartal IV 2026 adalah kualitas pendapatan, disiplin dalam penilaian, dan jalur realistis menuju exit.