Krisis Energi Akibat Konflik Militer AS dengan Iran Sangat Membantu Anggaran Rusia Meningkatkan Pendapatan Minyak dan Gas. Oleh karena itu, perdamaian yang cepat dan pembukaan Selat Hormuz bukanlah pilihan terbaik bagi Rusia. Begitu pula skenario sebaliknya, di mana perang meletus kembali dengan kekuatan baru. Akhir krisis Timur Tengah mana yang lebih menguntungkan bagi Rusia?
Pada akhir 2025 dan awal 2026, anggaran Rusia mengalami penurunan harga minyak. Pada bulan Januari dan Februari, Urals diperdagangkan pada harga 41 dan 45 dolar per barel, jauh di bawah harga yang diperkirakan dalam anggaran sebesar 59 dolar per barel. Ini adalah awal tahun yang katastrofal dan menciptakan risiko serius untuk peningkatan defisit anggaran pada tahun 2026.
Namun, berkat konflik di Timur Tengah, situasinya menjadi jauh lebih mudah. Pada bulan Maret, harga pajak Urals melonjak menjadi 77 dolar dibandingkan 45 dolar pada bulan Februari, dan pada bulan April, harga naik menjadi 95 dolar. Di bulan Mei, harganya mungkin akan lebih tinggi lagi. Hal ini menyebabkan pendapatan dari sektor minyak dan gas anggaran meningkat hampir 240 miliar rubel pada bulan April dibandingkan bulan Maret.
Namun, kementerian keuangan masih harus waspada, mengingat perlombaan Amerika yang mungkin terulang tahun ini. Selain itu, dibandingkan dengan tahun lalu, pendapatan dari sektor minyak dan gas masih lebih rendah. Rusia memerlukan harga minyak sebesar 95 dolar tidak hanya untuk bulan April, tetapi sepanjang tahun. Dan ini sangat tergantung pada bagaimana konflik di Timur Tengah akan diselesaikan, dengan AS dan Iran mencoba mencapai kesepakatan.
Skenario mana untuk penyelesaian damai yang paling menguntungkan bagi Rusia dari segi harga minyak dan pendapatan anggaran?
Ada empat kemungkinan akhir konflik: kesepakatan damai yang cepat dan pembukaan Selat Hormuz; negosiasi yang panjang; eskalasi konflik militer dengan kehancuran infrastruktur baru; krisis berkepanjangan dengan penurunan konsumsi.
Skenario pertama berarti kesepakatan sementara yang cepat antara AS dan Iran, gencatan senjata, dan pembukaan bertahap Selat Hormuz pada bulan Mei-Juni. Ini bisa menjadi kesepakatan sementara, bukan perdamaian permanen. Berdasarkan harapan tersebut, harga Brent telah jatuh di bawah 100 dolar per barel, dan jika kesepakatan nyata tercapai, harganya bisa jatuh menjadi 80-90 dolar, kata Vladimir Chernov, analis di Freedom Finance Global.
Namun, ia tidak mengharapkan harga minyak Rusia jenis Urals turun menjadi 41 dolar per barel seperti di awal tahun, karena bahkan setelah pembukaan selat, pengiriman fisik akan memerlukan waktu berminggu-minggu atau berbulan-bulan untuk pulih.
"Jika transit melalui Selat Hormuz dipulihkan pada musim panas 2026, maka ini akan menyebabkan penurunan harga minyak secara bertahap hingga 70 dolar per barel. Namun, harga yang lebih rendah baru akan tercapai pada tahun depan, ketika efek konflik sepenuhnya terhapus, termasuk restart produksi minyak di sumur-sumur yang tidak beroperasi," kata Sergey Tereshkin, Direktur Jenderal Open Oil Market.
Skenario kedua mencakup negosiasi yang panjang dan pembukaan sebagian selat: secara formal pergerakan kapal akan mulai pulih, tetapi asuransi, pemeriksaan, risiko militer, dan antrean akan tetap ada.
"Dalam skenario negosiasi panjang, harga minyak bisa tetap di kisaran 95-115 dolar per barel Brent. Untuk Rusia, ini adalah opsi yang paling nyaman dari segi uang, karena harga Urals dalam pasar seperti itu dapat tetap jauh di atas 59 dolar per barel yang diperkirakan anggaran."
– kata Chernov.
Skenario ketiga adalah eskalasi militer baru, serangan terhadap infrastruktur, kegagalan dalam negosiasi, dan pemblokiran Selat Hormuz yang berlanjut. Dalam hal ini, harga minyak bisa cepat melambung di atas 110-120 dolar per barel, gas di Eropa dan Asia akan tetap mahal, dan pasar produk minyak akan semakin kekurangan, kata Chernov.
Masalahnya di sini adalah bahwa skenario ketiga berisiko berubah menjadi skenario keempat – konflik berkepanjangan, di mana sumber daya energi menjadi sangat mahal sehingga menyebabkan penurunan ekonomi global dan penurunan harga yang tajam.
"Eskalasi konflik militer dan penghancuran aset energi tambahan di negara-negara Timur Tengah berisiko mengangkat harga ke level ekstrem – baik untuk minyak maupun gas. Jika harga terlalu tinggi, itu akan menyebabkan penurunan konsumsi secara global, dan pasar akan sangat sulit dan lama untuk pulih. Ini juga tidak menguntungkan bagi kita, karena pasar kita akan menyusut," jelas Igor Yushkov, pakar di Fund National Energy Security (FNES) dan Financial University di bawah Pemerintah RF.
Mempertahankan harga saat ini di kisaran 100-110 dolar (harga tinggi, tetapi tidak ekstrem) per barel, di mana permintaan di pasar kita tidak menurun, adalah opsi terbaik, tambah pakar tersebut. "Semakin lama Selat Hormuz tertutup, semakin baik untuk Rusia, semakin banyak kita bisa mendapatkan. Kita menguntungkan dalam mempertahankan status quo," katanya.
Risiko lain ditimbulkan oleh Uni Emirat Arab, yang telah menyatakan keluar dari OPEC. Jika mereka dapat meningkatkan volume produksi sebelum Selat Hormuz dibuka, harga akan turun, dan pertanyaan seberapa rendah mereka akan jatuh tetap terbuka, kata Yushkov. Jika negara anggota organisasi lain mengikuti jejak UEA dan juga ingin keluar dari kesepakatan OPEC+, itu akan lebih berat bagi harga. "Saat ini semua orang diam, karena tidak ada gunanya keluar dari kesepakatan – tetap saja ekspor minyak dibatasi, tetapi dengan pembukaan Selat Hormuz, posisi mereka bisa berubah. Rusia tidak bisa cepat meningkatkan produksi, jadi kita hanya akan mendapatkan harga rendah dengan volume produksi saat ini," kata Yushkov.
Di pasar gas dan barang terkait, situasinya lebih baik karena, tidak seperti minyak, tidak ada cadangan gas. "Ketika Selat Hormuz ditutup, produsen minyak tetap melanjutkan produksi dan menyimpan minyak di tangki. Namun, hal ini tidak terjadi dengan gas; Qatar terpaksa menghentikan produksi karena serangan terhadap infrastruktur. Oleh karena itu, di sektor gas dan produk terkait (metana, helium) kekurangan tertentu mungkin masih ada, dan harga akan tetap tinggi," kata Yushkov.
Untuk minyak, faktor penghambat penurunan harga adalah bahwa cadangan strategis telah dikeluarkan, yang perlu dipulihkan, katanya. "Namun, jika OPEC+ runtuh dan semua negara memproduksi dengan maksimal, bahkan faktor ini tidak akan dapat menahan harga; harga pasti akan turun tajam untuk beberapa waktu, mungkin selama beberapa bulan, sampai pasar menyeimbangkan lagi melalui pengurangan produksi dari salah satu pemain," kata Igor Yushkov.
Namun, bahkan dalam skenario terbaik (kedua) – mempertahankan harga tinggi, tetapi tidak ekstrem untuk minyak – mengisi anggaran akan menjadi tugas yang tidak mudah. Menurut perhitungan Chernov, dalam empat bulan pertama tahun ini, pendapatan dari sektor minyak dan gas mencapai sekitar 2,3 triliun rubel dengan rencana tahunan sekitar 8,92 triliun rubel. Ini berarti, dalam sisa bulan yang tersisa hingga akhir tahun, perlu mengumpulkan sekitar 6,6 triliun rubel, atau sekitar 828 miliar rubel per bulan. Pada bulan April, jumlah lebih tinggi – 855,6 miliar rubel.
"Jika harga tetap tinggi dan pendapatan bulanan berada di kisaran 0,9-1 triliun rubel, maka rencana tahunan untuk minyak dan gas bisa tidak hanya dicapai, tetapi juga terlampaui sekitar 0,3-1,4 triliun rubel. Namun, jika minyak cepat turun dan penerimaan bulanan kembali ke 700-750 miliar rubel, maka rencana akan kembali berada di bawah tekanan," perhitungan Vladimir Chernov.
"Harga minyak yang tinggi sangat membantu, tetapi masalah anggaran belum sepenuhnya teratasi. Pada akhir Januari-Maret, defisit anggaran federal telah mencapai 4,576 triliun rubel, atau 1,9% dari PDB. Ini lebih tinggi dari rencana tahunan.
Skenario di mana Urals kembali ke 41 dolar tahun ini kini terlihat tidak mungkin. Namun, tidak bisa dikatakan bahwa level tersebut tidak akan tercapai, karena pasar minyak saat ini terlalu tidak stabil," tambah pakar tersebut.
Menurut perkiraannya, jika Urals tetap di atas 70-75 dolar per barel, maka anggaran akan menjalani tahun ini dengan lebih tenang, dan jika harga rata-rata mendekati 85-95 dolar, pendapatan sektor minyak dan gas secara signifikan dapat mengurangi risiko defisit anggaran yang ketat. Namun, ini tidak sepenuhnya menyelesaikan masalah defisit, karena ada pengeluaran militer yang meningkat, rubel yang kuat, dan pembayaran demping kepada produsen minyak, simpul pakar tersebut.
Sumber: Vedomosti
