Tema kunci tinjauan:
- OpenAI menyelesaikan putaran hingga $30 miliar dengan penilaian $1,25 triliun sebelum investasi;
- Anthropic mengungkapkan kinerja keuangannya menjelang IPO bulan November di Nasdaq;
- DeepSeek menarik sekitar $15 miliar dan bersiap untuk pencatatan di Shanghai;
- gelombang baru "unicorn" di infrastruktur AI, AI hukum, dan robotika;
- tanda-tanda awal kehati-hatian investor terhadap infrastruktur AI.
OpenAI: mega-putaran dengan diskon terhadap ekspektasi sendiri
OpenAI hampir menyelesaikan putaran hingga $30 miliar dengan penilaian $1,25 triliun sebelum investasi (pre-money). Investor utama adalah dana dari UAE dan Coatue. Perusahaan berharap dapat mengumpulkan tanda tangan sebelum akhir minggu depan, meskipun ukuran akhir putaran masih ditentukan. Angka $150 miliar lebih rendah dari penilaian $1,4 triliun yang diperkenalkan oleh OpenAI kepada calon investor pada awal Oktober. Inilah koreksi yang paling banyak dibahas di pasar.
Parameter utama transaksi:
- putaran ini diposisikan sebagai "jembatan" menuju IPO yang direncanakan OpenAI pada tahun 2027;
- pada bulan Maret, perusahaan menarik $122 miliar dengan penilaian $852 miliar setelah investasi;
- pendapatan tahunan dalam perhitungan tahunan (run-rate) hingga akhir September mendekati $50 miliar, dan target untuk akhir 2026 adalah $70 miliar dan lebih.
Logika di balik tergesa-gesa ini jelas: OpenAI ingin menutup kesepakatan sebelum pengungkapan laporan Anthropic memungkinkan investor membandingkan langsung bisnis kedua pemimpin tersebut.
Anthropic: hitungan mundur terakhir sebelum IPO di Nasdaq
Peristiwa yang paling ditunggu-tunggu tahun ini di pasar IPO adalah penerbitan prospektus (formulir S-1) Anthropic. Menurut laporan media, pengajuan dokumen publik direncanakan pada hari Jumat, 23 Oktober. Sesuai dengan aturan SEC, prospektus harus dibuka setidaknya 15 hari kalender sebelum dimulainya roadshow, sehingga pencatatan mungkin sudah terjadi pada bulan November.
Apa yang diketahui dari draf prospektus dan laporan kepada investor:
- pendapatan untuk enam bulan pertama tahun 2026 adalah $16,3 miliar dibandingkan dengan $1,1 miliar tahun sebelumnya;
- pendapatan untuk kuartal ketiga adalah $16,8 miliar, tumbuh 45% dibandingkan kuartal sebelumnya;
- kerugian bersih untuk enam bulan adalah $80,7 miliar, di mana sekitar $72 miliar terkait dengan penilaian ulang non-tunai untuk instrumen yang dapat dikonversi;
- sekitar 20% pendapatan berasal dari dua pelanggan, yang merupakan risiko konsentrasi kunci.
Harapan pasar mengenai penilaian telah turun dari sekitar $2 triliun menjadi $1,5 triliun. Namun, penempatan ini bisa menjadi yang terbesar dalam sejarah dan melampaui IPO SpaceX pada bulan Juni. Penilaian terakhir untuk Anthropic adalah $965 miliar.
DeepSeek: $15 miliar dan kursus menuju Shanghai
DeepSeek dari China menarik sekitar 100 miliar yuan (sekitar $15 miliar). Ini adalah salah satu putaran terbesar dalam sejarah teknologi China. Selama negosiasi, perusahaan dua kali meningkatkan target jumlah: dari 50 miliar ke 80 miliar yuan, dan kemudian sampai jumlah akhir. Di antara investor terbesar adalah CATL dan Tencent, serta GigaDevice, Meituan, dan Geely ikut serta dalam putaran ini. Total ada lebih dari lima belas investor.
- Penilaian sebelum investasi sekitar 500 miliar yuan (sekitar $74 miliar).
- Pendapatan tahunan (run-rate) mencapai $1 miliar.
- Perusahaan telah mengontrak Citic Securities dan mempersiapkan IPO di Shanghai pada awal tahun 2027.
Kesepakatan ditutup hanya dua hari setelah perintah dari AS untuk mengeluarkan teknologi DeepSeek dari sistem lembaga sipil federal. Ini menyoroti peningkatan pemisahan pasar AI global ke dalam dua ranah, Amerika dan China.
Unicorn baru minggu ini: uang bergerak ke infrastruktur AI dan solusi vertikal
Di samping mega-putaran, minggu ini dicirikan oleh aliran besar transaksi di segmen ventura:
- Flapping Airplanes — $1 miliar di putaran Series A dengan penilaian $6 miliar, tanpa produk komersial atau pendapatan. Perusahaan bertaruh pada peningkatan efisiensi AI;
- Tenstorrent — $1,5 miliar di putaran Series E dengan penilaian $6,2 miliar untuk pengembangan chip AI;
- Legora — $550 juta di putaran Series E dengan penilaian $8,8 miliar dibandingkan dengan $5,6 miliar pada bulan Maret (investor utama adalah Atreides Management);
- ASI — $325 juta di putaran Series C dengan penilaian $3 miliar (AI untuk infrastruktur kritis);
- Arda oleh mantan kepala riset OpenAI Bob McGrew — $230 juta dengan penilaian $1,5 miliar pada AI untuk produksi;
- Whop — $200 juta dengan penilaian $5,1 miliar.
Dalam klub "unicorn" dengan penilaian $1 miliar juga bergabung Daytona, Blacksmith (putaran dipimpin oleh Sequoia) dan Town. Tren jelas: startup infrastruktur untuk pengembang dan AI vertikal dengan cepat mendapatkan penilaian.
Nvidia sebagai investor strategis: studi kasus Higgsfield
Nvidia dan TCV menginvestasikan dalam startup video AI Higgsfield dalam rangka memperluas putaran August Series B sebesar $400 juta dengan penilaian $5,4 miliar. Ketentuan kesepakatan baru tidak diungkapkan. Tim insinyur utama perusahaan berlokasi di Kazakhstan, dan pengumuman ini bertepatan dengan kunjungan Jensen Huang ke Astana. Jumlah pengguna Higgsfield telah melebihi 40 juta, dengan pendapatan tahunan diperkirakan antara $700 juta hingga hampir $1 miliar.
Di sisi lain, Fireworks AI, menurut laporan media, sedang melakukan pembicaraan awal untuk menarik dana dengan penilaian $30–40 miliar. Ini sekitar dua kali lipat dari tingkat bulan Juli sebesar $17,5 miliar. Segmen inferensi AI tetap menjadi salah satu bidang investasi ventura terpanas.
Konteks makro: tahun rekor dan retakan pertama
Statistik kuartal ketiga memberikan latar belakang untuk penilaian semua transaksi:
- pendanaan ventura global — $159 miliar, minus 25% dibandingkan kuartal kedua dan plus 53% tahun ke tahun;
- AI startup menyumbang $102 miliar, atau 64% pasar;
- rekor tercatat — 27 putaran dengan volume $1 miliar dan lebih dalamsatu kuartal;
- selama sembilan bulan, $679 miliar telah diperoleh, yang merupakan maksimum untuk periode yang sama dalam sejarah.
Namun, analis Bank of America mencatat meningkatnya ketidakberanian pasar untuk mendanai pembangunan infrastruktur AI. Pada bulan Oktober, terjadi gelombang baru jualan pada saham teknologi. Bagi dana ventura, ini berarti bahwa penilaian dalam putaran privat akan semakin bergantung pada bagaimana pasar publik menerima IPO Anthropic.
Dukungan pemerintah: taruhan pada tahap awal
Pemerintah terus menutup kesenjangan dalam pendanaan tahap awal:
- Kanada untuk pertama kalinya mengalokasikan aliran terpisah sebesar $75 juta dalam strategi ventura nasional untuk pre-seed dan seed;
- Dana Inovasi UE akan mengalokasikan €3,4 miliar untuk 77 proyek teknologi iklim;
- Helion Energy asal Amerika mendapatkan $50 juta dari modal swasta dan penghargaan federal sebesar $175 juta.
Rusia dan CIS: pasar menyusut, modal terpusat
Pasar ventura Rusia berkembang berlawanan arah dengan global. Menurut data dari Dana Ventura Moskow, pada enam bulan pertama tahun 2026 volume investasi menurun 48%, menjadi 4,6 miliar rubel, dan jumlah transaksi turun 45%, menjadi 54. Sekitar 60% volume berasal dari lima putaran terbesar. Dana beralih ke putaran seed akhir dan putaran A, serta proyek B2B dengan pendapatan yang terkonfirmasi. Dana Ventura Moskow mengumumkan akan mengarahkan 250 juta rubel ke perusahaan teknologi dengan menarik co-investasi sebesar 1 miliar rubel. Kasus Higgsfield menunjukkan bahwa tim teknik Kazakhstan menjadi dasar bisnis AI global dengan penilaian miliaran dolar.
Apa arti ini bagi investor ventura
Kesimpulan utama minggu ini: pasar AI memasuki fase disiplin harga. Apa yang perlu diperhatikan dalam beberapa minggu ke depan:
- Reaksi terhadap prospektus Anthropic. Penerimaan oleh pasar publik terhadap penilaian sekitar $1,5 triliun akan memberikan pedoman untuk putaran akhir di seluruh sektor.
- Penutupan putaran OpenAI. Ukuran akhir dan komposisi investor akan menunjukkan kedalaman permintaan terhadap penilaian "triliun dolar".
- Pemisahan pasar. Laboratorium AI China membentuk kontur modal dan keluaran mereka sendiri melalui bursa China.
- Peralihan menuju efisiensi. Proyek yang mengurangi biaya komputasi dan solusi AI vertikal dengan pendapatan yang jelas mendapatkan premi terbesar.
Modal ventura masih tersedia dalam volume rekor, tetapi investor semakin ketat dalam menilai pendapatan, konsentrasi pelanggan, dan biaya komputasi. IPO Anthropic pada bulan November akan menjadi pengujian utama bagi realitas baru ini bagi startup dan dana di seluruh dunia.
