Anggaran federal pada bulan Januari menerima 393,3 miliar rubel dari pendapatan minyak dan gas (NGD), kurang 17,4 miliar dari jumlah yang direncanakan, menurut informasi di situs web Kementerian Keuangan yang dipublikasikan pada 4 Februari. Dibandingkan dengan Januari tahun lalu, indikator ini menurun dua kali lipat (pada waktu itu, NGD mencapai 789,1 miliar rubel), dan dibandingkan dengan Desember 2025 – turun 12,1% (447,8 miliar). Lebih jauh lagi, pendapatan dari sektor minyak dan gas pada bulan Januari mencatat hasil terburuk dalam lima setengah tahun terakhir – terakhir kali lebih rendah adalah pada Juli 2020 (340 miliar rubel). Pada bulan Februari, kementerian memperkirakan penurunan tambahan NGD sebesar 209,4 miliar. Dari 6 Februari hingga 5 Maret, Kementerian Keuangan berencana untuk menjual asing dan emas secara keseluruhan sebesar 226,8 miliar rubel (11,9 miliar rubel per hari), demikian bunyi laporan tersebut.
Di bulan Januari, rata-rata harga minyak jenis Urals, menurut data dari Kementerian Ekonomi, adalah $40,95/barel. Sepanjang tahun lalu, harganya secara bertahap menurun, dari $67,66/barel di Januari hingga $39,1/barel di Desember. Kementerian mencatat sedikit peningkatan pada bulan Juni – Juli ($59,84/barel dan $60,37/barel), tetapi setelah itu, dinamika negatif berlanjut. Menurut proyeksi bulan September dari Kementerian Ekonomi, harga rata-rata tahunan untuk minyak jenis Urals pada tahun ini akan mencapai $59/barel.
Namun, para ahli berpendapat bahwa harapan kementerian sedikit terlalu tinggi, tulis "Vedomosti" pada 2 Februari. Harga rata-rata tahunan untuk minyak jenis Urals dapat mencapai sekitar $50/barel karena tetap rendahnya harga global (khususnya, harga rata-rata jenis Brent sekitar $60–63/barel) bersamaan dengan penurunan diskon harga minyak ekspor Rusia ke tingkat yang terlihat pada awal tahun 2025 – menjadi $8–10, tulis para analis AKRA dalam proyeksi makroekonominya. Akibatnya, anggaran federal berpotensi dapat kehilangan 0,5–0,7% dari PDB dibandingkan dengan rencana yang ada, dan defisit anggaran dapat mencapai 2,2–2,7% dari PDB (dalam rencana Kementerian Keuangan untuk tahun ini, defisit dipatok pada 1,6% dari PDB), seperti yang disebutkan di sana. Survei makroekonomi terakhir Bank Rusia mengkonfirmasi kesimpulan dari analis AKRA – para responden memperkirakan harga rata-rata tahunan untuk minyak Urals di sekitar $50/barel (pada bulan Desember, harga mencapai $54/barel).
Mulai tahun ini, harga pemotongan untuk minyak berdasarkan aturan anggaran akan mulai turun secara bertahap $1 per tahun dan pada tahun 2030 akan mencapai $55/barel. Menteri Keuangan Anton Siluanov pada bulan September mencatat bahwa ambang pemotongan yang berlaku sebesar $60/barel tidak lagi "memenuhi tantangan zaman". Menurut aturan anggaran, pendapatan tambahan dari harga minyak yang melebihi level yang ditentukan akan digunakan untuk membeli mata uang asing dan emas untuk akumulasi selanjutnya dalam Dana Nasional Wohlstand (FNB). Jika penerimaan lebih rendah dari yang direncanakan, maka alih-alih pembelian, dilakukan penjualan dalam volume yang diperlukan untuk menutupi kekurangan.
"Vedomosti" telah mengirimkan permintaan kepada perwakilan Kementerian Keuangan.
Pemangkasan progresif bagian pendapatan minyak dan gas mencerminkan perubahan struktural yang lebih dalam dalam ekonomi dan sistem anggaran negara, catat Direktur Departemen Pendapatan Kementerian Keuangan Elena Lebedinskaya (kata-katanya dipublikasikan oleh layanan pers kementerian pada 4 Februari). "Akibatnya, anggaran federal menjadi kurang sensitif terhadap fluktuasi harga barang mentah global dibandingkan dengan 10 tahun lalu, yang meningkatkan ketahanannya dalam kondisi ketidakstabilan eksternal," simpulnya. Menurut undang-undang federal tentang anggaran untuk 2026–2028, NGD pada tahun ini akan mencapai 8,9 triliun rubel (atau 22% dari total pendapatan anggaran yang direncanakan).
Penyebab Penurunan
Dinamik harga minyak memiliki pengaruh yang menentukan pada NGD, yang bergantung pada patokan internasional dan diskon pada harga minyak Rusia, mengingatkan CEO Open Oil Market Sergey Tereshkin. Di akhir tahun lalu, diskon Urals terhadap Brent melebihi $20/barel, sehingga indikator Januari menjadi yang terendah dalam lima setengah tahun terakhir, catatnya. Faktor kunci peningkatan diskon adalah pengetatan sanksi AS terhadap perusahaan minyak Rusia, yang menyebabkan peningkatan risiko bagi importir minyak Rusia, kata ahli tersebut.
Namun, pasar seiring waktu mulai terbiasa dengan putaran baru pembatasan, yakin Tereshkin. Misalnya, pada awal tahun 2023, segera setelah diberlakukannya embargo UE terhadap impor minyak dari Rusia, diskon harga Urals terhadap harga Brent melampaui $25/barel, tetapi kemudian perlahan-lahan kembali ke level $10–12/barel, ingatnya. Menurut pendapat ahli, tahun ini akan diimplementasikan skenario serupa – asalkan AS tidak mengenakan pembatasan baru. Secara keseluruhan, tahun 2026 dapat menjadi lebih rumit bagi pendapatan minyak dan gas dibandingkan tahun lalu, kata Tereshkin. Diskon tinggi dapat diimbangi dengan peningkatan produksi minyak di negara dan ekspornya, tetapi OPEC+ tidak mungkin mengambil langkah drastis dalam kondisi harga Brent yang sudah dekat dengan level $60/barel, tambahnya.
Penurunan harga minyak dan diskon tinggi pada harga minyak Urals, mencapai sekitar $25/barel, berdampak negatif pada kinerja keuangan perusahaan minyak Rusia, setuju strategis investasi dari UK "Arikapital" Sergey Suverov. Khususnya sulit bagi perusahaan kecil yang memiliki biaya tinggi untuk produksi dan ekspor, catatnya. Perusahaan besar dengan biaya produksi yang lebih rendah mengalami "badai sempurna" lebih ringan, tambahnya. Di bulan Februari, situasi dengan pendapatan dari sektor minyak dan gas harus sedikit membaik, percaya Suverov. Harga Brent naik menjadi $70/barel, dan nilai tukar rubel dalam waktu dekat mungkin beralih ke penurunan, tambahnya. Menurut data Rosstat selama sepuluh bulan tahun lalu, proporsi organisasi yang merugi di antara perusahaan yang memproduksi minyak dan gas sedikit menurun - menjadi 47,5% setelah 48,1% pada akhir Januari - September.
Pengaruh terhadap pendapatan minyak dan gas berasal dari sejumlah faktor: perluasan spread, aliran ekspor minyak dan gas yang tidak stabil (di antara pembeli utama, permintaan hanya dapat diperkirakan untuk China), serangan terhadap armada, serta kondisi pasar barang mentah jangka panjang yang negatif di tengah rubel yang sangat kuat, kata ekonom, penulis saluran Telegram Spydell Finance Pavel Ryabov.
Dengan posisi saat ini, pendapatan minyak dan gas pada akhir tahun tidak akan melebihi 6 triliun rubel dengan proyeksi 9 triliun, di mana pukulan terbesar datang dari rubel yang menguat kembali.
Sumber: Vedomosti
