Pasar minyak: penyesuaian mingguan pertama dalam tiga minggu
Pada hari Jumat, harga minyak merosot untuk sesi ketiga berturut-turut: Brent turun ke $102,5–103,5 per barel, sementara WTI turun ke $100, sempat menembus di bawah titik tersebut. Selama seminggu, Brent kehilangan sekitar 2%, meskipun pada hari Senin harga sempat naik ke $108 — hampir mencapai level tertinggi dalam empat bulan.
- Rabu: penurunan hampir 3%, menjadi $105,7 — penurunan tersharp dalam tiga minggu — setelah laporan tentang rencana peluncuran sebagian kembali pipa minyak Saudi Timur - Barat.
- Kamis: Brent ditutup pada level $104,82, WTI — $101,91 per barel.
- Satu bulan: WTI meningkat sekitar 18–19%, Brent sekitar 13%; dibandingkan dengan level tahun lalu, harga minyak lebih tinggi lebih dari 50%.
Para analis sepakat bahwa gambaran fundamental tidak mendukung harga Brent bertahan di bawah $100 dalam jangka waktu lama. Kurva kontrak berjangka tetap dalam keadaan backwardation yang dalam: kontrak Desember hampir $5 lebih rendah dari kontrak November — pasar membayar premi untuk pengiriman segera.
Timur Tengah: Timur - Barat, Laut Merah, dan Hormuz
Pipa minyak Timur - Barat dengan kapasitas hingga 7 juta barel per hari adalah jalur utama untuk menghindari Selat Hormuz, yang dalam beberapa bulan terakhir mengalir hingga 5 juta barel per hari. Setelah serangan drone, tiga stasiun pompa mengalami kerusakan dan pengiriman dari Yanbu terhenti. Riyadh berharap dapat mengembalikan sekitar setengah dari kapasitas dalam hitungan hari; pemulihan penuh akan memakan waktu lima hingga enam minggu.
- Rute alternatif: Arab Saudi menawarkan batch tambahan kepada kilang minyak Asia melalui pemindahan "dari kapal ke kapal" di pelabuhan Sohar, Oman.
- Laut Merah: Houthi mengambil alih Mocha, pulau Perim dan Hanish serta mengumumkan blokade pelabuhan Saudi; pada hari Kamis, kedua belah pihak kembali saling melakukan serangan di perbatasan.
- Hormuz: Selat hampir ditutup untuk pelayaran komersial, tidak ada perundingan langsung antara AS dan Iran, blokade pelabuhan Iran tetap berlangsung.
- Produksi: Arab Saudi melaporkan penurunan produksi di bulan Agustus ke level terendah sejak tahun 1990.
IEA memperingatkan: gangguan pasokan sudah memaksa konsumen untuk mengurangi permintaan minyak.
Produk minyak dan kilang: solar tetap menjadi pusat kekurangan
- Spread crack solar di AS mencapai rekor $117,97 per barel pada hari Rabu; gasoil Eropa mendekati level tertinggi sepanjang sejarah.
- Solar di New York sekitar $5,05–5,25 per galon; harga eceran di AS mencapai rekor $6,23 per galon, bensin $4,32.
- Stok distilat di AS meningkat untuk minggu ketiga berturut-turut: +1,6 juta barel, menjadi 107,9 juta barel — sinyal pertama pendinginan.
Solar di Eropa sekitar 70% lebih mahal dibandingkan dengan tingkat Februari. Bagi kilang minyak di luar zona konflik, ini adalah periode margin yang sangat tinggi; bagi perusahaan bahan bakar, penerbangan, dan logistik — ini adalah guncangan biaya.
Gas dan LNG: Eropa memasuki musim pemanasan dengan cadangan 68%
Kontrak berjangka TTF pada hari Jumat meningkat 1,5–2%, menjadi €77–78 per MWh, setelah €82 pada hari Rabu; dibandingkan tahun lalu, harga gas di Eropa naik sekitar 140%. Penyimpanan di Uni Eropa terisi sekitar 68% — 16 poin persentase lebih rendah dari norma lima tahun dan mendekati level terendah dalam dua dekade.
- Qatar: keadaan darurat untuk pengiriman LNG diperpanjang hingga November; sekitar 17% kapasitas Ras Laffan sedang tidak beroperasi, dengan perbaikan diperkirakan memakan waktu tiga hingga lima tahun.
- Asia: LNG spot dihargai $26–28 per mmbtu — level tertinggi sejak 2022; permintaan LNG di wilayah ini bisa menurun 3–10% pada akhir tahun, beberapa pembeli di Asia Selatan menolak tawaran yang mahal.
- Norwegia: pemeliharaan yang dijadwalkan sementara mengurangi pasokan pipa.
- AS: Henry Hub sekitar $2,86 per mmbtu; spread rekor mendukung eksportir LNG AS.
Rusia dan Ukraina: gencatan senjata bagi objek energi tidak dikonfirmasi, ekspor bahan bakar dibatasi
Pengumuman yang dibuat oleh Washington pada 14 September mengenai kesepakatan untuk menghentikan serangan terhadap infrastruktur energi secara praktis tidak berfungsi: selama seminggu, kilang di Syzran dan Yaroslavl diserang, serangan terhadap infrastruktur Ukraina masih berlanjut. Moskow menyebut ide tersebut "bagus", sementara Kiev siap untuk deeskalasi dengan jaminan dari mitra.
- Larangan ekspor solar untuk produsen, menurut sumber industri, diperpanjang hingga akhir Oktober; untuk non-produser, berlaku hingga 31 Januari 2027.
- Larangan total untuk ekspor bensin — hingga 31 Januari 2027; ekspor avtur dibatasi hingga 30 November.
- Setelah serangan drone, enam kilang minyak besar Rusia mengurangi produksi.
Bagi pasar produk minyak global, ketiadaan solar Rusia menjadi salah satu faktor utama lonjakan premi dalam distilat menengah.
Asia: India dan China berbagi barel yang tersedia
Impor minyak Rusia ke India pada bulan Agustus turun menjadi sekitar 2,1 juta barel per hari, dibandingkan dengan 2,7–2,8 juta barel per hari pada bulan Juli: dipengaruhi oleh pemeliharaan kilang, ketersediaan bahan baku yang lebih sedikit, dan pembelian agresif dari pengolah China. Penurunan harga Brent dari puncak memberi India napas lega — rupee dipertahankan sekitar 95,8 per dolar. Sebaliknya, yuan menguat ke level tertinggi dalam empat tahun, menurunkan biaya impor energi untuk China.
Listrik, energi terbarukan, dan nuklir: pergeseran struktural dipercepat
- Energi terbarukan: menurut perkiraan IEA, pembangkitan dari sumber terbarukan diperkirakan akan tumbuh sekitar 1000 TWh per tahun hingga 2030, dengan lebih dari 600 TWh dari pembangkit surya; proporsi sumber rendah karbon dalam pembangkitan listrik global akan meningkat dari 42% menjadi 50%.
- Nuklir: uranium — sekitar $90 per pon; AS dan Arab Saudi menandatangani perjanjian mengenai energi nuklir damai, dan di Korea Selatan, blok pembangkit Saeul 3 telah selesai. Musim panas yang kering membatasi operasi PLTN di Eropa.
- Hambatan: waktu pengiriman turbin gas besar melebihi siklus pembangunan pembangkit itu sendiri.
Gas yang mahal meningkatkan ekonomi energi terbarukan dan penyimpanan, namun kenaikan suku bunga menambah biaya modal untuk jaringan dan proyek baru.
Batu bara: asuransi untuk sistem energi Asia
Batu bara energi di Newcastle bertahan sekitar $145 per ton. Asia Timur Laut menggantikan LNG yang mahal dengan batubara dan pembangkit nuklir, mendukung permintaan dan eksportir — Australia, Indonesia, Rusia, dan Afrika Selatan. Tren jangka panjang tetap tidak berubah: menurut perkiraan IEA, proporsi batubara dalam pembangkit listrik global akan menurun dari 34% pada tahun 2025 menjadi 27% pada tahun 2030, sehingga produsen besar tidak terburu-buru untuk berinvestasi dalam tambang baru.
Makroekonomi: suku bunga naik mengikuti inflasi energi
Fed pada 16 September menaikkan suku bunga sebesar 25 bps, menjadi 3,75–4,00% — pertama kalinya sejak 2023; pada hari Jumat, Bank Jepang juga menaikkan suku bunga. Imbal hasil obligasi 10 tahun AS sekitar 4,95%. Jumlah rig minyak di AS, menurut data terbaru, meningkat menjadi 591 (450 minyak, 132 gas) dibandingkan dengan 539 tahun lalu: perusahaan minyak serpih bereaksi terhadap harga, tetapi dengan hati-hati.
Apa yang harus diperhatikan oleh investor dan pelaku pasar energi
- Reaktivasi pipa minyak Timur - Barat dan pemulihan pengiriman dari Yanbu.
- Pelayaran melalui Selat Hormuz dan Bab-el-Mandeb, serangan baru pada infrastruktur.
- Status gencatan senjata energi antara Rusia dan Ukraina serta kondisi kilang-kilang Rusia.
- Penyampaian resmi perpanjangan larangan ekspor solar dari Rusia.
- Dinamika TTF, kecepatan pengisian di TS gas Eropa dan kompetisi dengan Asia untuk LNG.
- Spread crack solar dan statistik mingguan stok di AS.
Skenario dasar untuk beberapa hari ke depan adalah Brent dalam kisaran $98–108 per barel dengan sensitivitas tinggi terhadap berita dari Timur Tengah. Produk minyak dan gas tetap menjadi segmen paling tegang di pasar energi global.
